Equity carve-out

Equity carve-out is the name of a two-stage process: First, assets or parts of a company are transferred from a stock corporation to a newly founded and legally independent subsidiary; then part of the subsidiary's equity is placed on the stock exchange.
Equity carve-outs are rated as interesting deals by the stock exchange and often lead to an increase in value. It is noteworthy that the newly sold shares lead to income at the parent company and that the management can reinvest these funds without the shareholders having great de facto control over this. In many cases, the announcement of an equity carve-out leads to a price increase in the outsourcing company. On the other hand, some corporations are trying to make a good deal of business with the sale of perhaps even overvalued corporate parts. Accordingly, empirical comparisons of the performance of equity carve-outs contradict each other in their results.

Companies strive for competitive advantages by concentrating on their core competencies. In many cases, this means breaking down the company's portfolio. While corporations adjusted their corporate portfolios by selling business units in the past, subsidiaries are now being spun off and then sold on the stock exchange. Sensational equity carve-outs were, for example, those from T-Online, SAP Systems Integration and Infineon Technologies.
In most cases, the parent company retains a majority stake in the subsidiary's equity so that it can continue to influence its business policy.
Significant investments can still be accounted for at the parent company. Nonetheless, all business relationships between the parent company and the former subsidiary now have to be carried out on market terms.

Eine Quersubventionierung verlustreicher Geschäftseinheiten durch gewinnbringende Töchter ist nicht länger praktikabel. Die ausgegliederten Töchter werden nicht mehr von der Konzernmutter mit Eigenkapital versorgt, sondern erlangen dieses direkt vom Capital market durch Kapitalerhöhungen. Besonders Geschäftseinheiten, die in stark wachsenden Geschäftsbereichen tätig sind, können sich als eigenständige Gesellschaft leicht mit Kapital versorgen. Es ist für sie vielfach leichter, strategische Allianzen und Joint Ventures einzugehen.

Ziel eines Equity-Carve-Outs ist es, sowohl für die ausgliedernde Muttergesellschaft als auch die nun eigenständige Tochtergesellschaft die Geschäftssituation sowie die Kapitalstruktur zu verbessern. Der häufig beobachtete Konzernabschlag höhere Cost of capital für wenig transparente und effiziente Konzernstrukturen kann reduziert werden. Verkrustete Strukturen werden aufgebrochen und erlauben ein dynamisches und auf unternehmerisches Handeln ausgerichtetes transparentes Unternehmensumfeld.

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