Mezzanine capital

Das Mezzanine-Kapital ist ein Sammelbegriff für Finanzierungsarten. Dabei handelt es sich um eine Mischung aus Eigenkapital und Fremdkapital.

Definition / Erklärung

Mezzanine financing (ital. Mezzo "half") is a hybrid between the types of financing equity and debt. The mezzanine capital combines the classic variant of equity with the characteristics of outside capital.

The financing instruments used for this, also known as hybrid financing instruments, include profit participation rights, profit-sharing loans or silent partnerships. Depending on which financing instrument is used, the mixed character of the mezzanine capital can be classified closer to equity or close to debt.

Von großer Bedeutung ist die Mezzanine-Finanzierung bei fremdfinanzierten Übernahmen im Bereich des Private Equitiy und ist dabei ein wichtiger Bestandteil der Kapitalstruktur. So können Eigenkapitaleinsätze gering gehalten werden.

Features of the mezzanine capital

Rückzahlungsverpflichtung – Beim Mezzanine-Kapital handelt es sich meistens um eine langfristige financing. Es muss im Gegensatz zum Eigenkapital wieder zurückgezahlt werden.

Höhere Renditen – Aufgrund des höheren Risikos werden vom Mezzanine-Kapitalgeber höhere Renditen als vom klassischen Fremdkapitalgeber gefordert.

Subordination – Der vereinbarte Rangrücktritt bei einer gewährten Mezzanine-Finanzierung führt dazu, dass im Falle einer Insolvenz das Mezzanine-Kapital nach den normalen Gläubigern und vor den Eigenkapitalgebern bedient wird. Dabei haftet das Mezzanine-Kapital für Verluste mit und wird somit als wirtschaftliches Eigenkapital betrachtet.

Steuerliche Abzugsfähigkeit – Für die Bereitstellung des Mezzanine-Kapitals werden Vergütungen geleistet. Diese Verringern die steuerliche Bemessungsgrenze der Körperschaftssteuer oder der Einkommenssteuer.

Little say – Die Kapitalgeber der Mezzanine-Finanzierung haben nur ein geringes Mitspracherecht im operativen Geschäft. Diese betreffen im Wesentlichen den Informationsanspruch und Kontrollmöglichkeiten.

Advantages of mezzanine capital

• Eigenkapital wird gestärkt und die Eigenkapitalsquote wird erhöht
• bessere Bonität
• keine Sicherheitsbestellung nötig
• keine Abhängigkeit von den Banken
• eine Mischung dieser Finanzierung mit der Bank möglich
• Freedom of use
• Investors have no say
• bankenunabhängige Umsetzung der Finanzierungsstrategien
• keine Kreditprüfungen und Kreditgespräche
• Beschaffung von Kapital für Existenzgründer, Jungunternehmen und Unternehmen
• Raising equity capital by means of crowd investing

Disadvantages of mezzanine capital

• höhere Kosten als beim Fremdkapital (wie z.B. beim Bankdarlehen)
• Teile der Wertsteigerung eines Unternehmens und der Gewinne müssen an die Mezzanine-Kapitalgeber abgegeben werden
• keine ordentlichen und außerodentlichen Kündigungsrechte bei einer Verschlechterung der Wirtschaftsverhältnisse möglich

Forms of mezzanine capital

• Hybrid bond
• Reverse Convertible
• Warrant bond
• Participation certificates and participation rights
• Subordinated loan
• silent participation
• silent Society
• Income bond
• Convertible bond

Summary