Going private describes the reverse process of going public and is the transfer of a listed stock corporation whose shares are publicly traded into a non-listed company whose shares represent private (i.e. not publicly traded) capital.
The success of the new market sparked an initial public offering (IPO) boom. The possibilities of raising capital and the liquidity of the stock exchange attracted companies to the stock exchange almost every day. In contrast to the Anglo-Saxon region, the strategy of withdrawing from the German stock exchanges is rather unusual. Nevertheless, there are essential reasons that speak in favor of going private:
1. Going private to defend against a takeover by another company. The aim is to maintain independence and autonomy with regard to corporate policy.
2. Continuous undervaluation of a company by the stock exchange. In this case, it may be advisable to withdraw the company from the stock exchange.
3. Going private, in order to get rid of the disclosure obligations and public relations work and to escape the pressure from the shareholders.
Das Going-Private kann in mehreren Varianten erfolgen, grundsätzlich handelt es sich aber um Formen des Buyout. Die bekanntesten Formen des Buyout sind der Management-Buyout (MBO) und der Leveraged-Buyout (LBO). Ein MBO kennzeichnet sich dadurch, daß das Management die treibende Kraft der Transaktion ist. Bei einem LBO dagegen liegt das Hauptmerkmal auf der financing der Transaktion, die mittels einer meist hochgradigen Fremdfmanzierung erfolgt. Oftmals fmdet ein MBO in der Form eines LBO statt.
Going private and delisting are related. Delisting means the cancellation of the stock exchange listing and can therefore refer to individual stock exchanges, whereas going private implies the withdrawal from all public stock exchanges.
Der Gesetzgeber schreibt kein einheitliches Verfahren für Going-Private-Transaktionen vor. Dennoch lassen sich vier Phasen unterscheiden:106 1. Voranalyse: Abwägung der Vor- und Nachteile für ein Going-Private sowie der Vor- und Nachteile einer weiteren Börsennotierung. 2. Initiierung: Festlegung der Form des Going-Private, Festlegung der Finanzierung. 3. Prüfung: Rechtliche consequences, Finanzielle Folgen. 4. Durchführung des Buyouts.
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