Dividend policy

Dividends are the annual distributions of a stock corporation to the shareholders, while in the case of a partnership, withdrawals are made for the use of capital.

From a formal point of view, the shareholders vote on the amount of the dividends, although in practically all countries the dividends may not exceed the retained earnings. In order to make the decision easier, the management makes a proposal, and in order for this to be predictable, the management follows a policy. The dividend policy is seldom broken by decision of the shareholders. The dividend policy is thus a company's profit distribution policy.
The dividend policy could give rise to a dispute: While smaller shareholders often want to earn their living with investment income and often prefer high distributions, large shareholders are often with the from a tax point of view

Retention of profits einverstanden. Sie legen eher Gewicht auf die rentable Investition einbehaltener Gewinne. Einen Meilenstein der wissenschaftlichen Diskussion zur Dividendenpolitik stellt der Beitrag von MILLER und MODIGLIANI aus dem Jahre 1961 dar. Ihr Irrelevanztheorem besagt, daß unter gewissen Annahmen die Dividendenhöhe keinen Einfluß auf die Vermögenslage der Eigenkapitalgeber und somit den Unternehmenswert hat. Die Irrelevanz spiegelt die Tatsache wider, daß es keinen Unterschied macht, ob der Vermögenszuwachs der Eigenkapitalgeber in Form von Dividenden oder in Form von Kapitalgewinnen vorliegt.

However, the opinions expressed in practice have never submitted to this theoretically founded knowledge. The reason lies in the assumptions made by MILLER and MODIGLIANI, which abstract from many aspects that play a role in reality. Taxes are an important aspect. Taxes actually speak in favor of foregoing distributions and reinvesting.

Jedoch geht von Dividenden eine Signalwirkung aus: Wer Ausschüttungen ankündigen und über Jahre hinweg durchhalten kann, muß wohl über eine solide Financial planning verfügen. Deshalb wird es als negative Nachricht gewertet, wenn das Management von einer Politik der langsamen und stetigen Erhöhung der Dividenden abweicht. Aus eben diesem Grund ist eine Dividendenerhöhung eine ausgesprochen positive Nachricht.

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