Company value-oriented performance matrices

Company value-oriented performance matrices compare a measure for the current actual performance (eg the ROI of the current year) with a measure for the future performance (eg the value contribution of a business unit) for the individual strategic business units of a company. From the point of view of value-based controlling, this is intended to identify potential for value growth in order to be able to assess the (long-term) eligibility of strategic business units against the background of the current situation.
Consulting companies in particular have developed various approaches that essentially differ only in the choice of the respective key performance indicators:

- Performance portfolio according to PIMS

- Value Creation Matrix according to Reimann

- Plan value portfolio according to the Boston Consulting Group

- Value creation / cash flow portfolio according to Häfner & Partner

- M / B ratio versus Economic Value to Book Ratio matrix according to McKinsey & Co.

Since the various approaches sometimes show inconsistencies with regard to the measurement of current and future performance, a general approach for a performance matrix is presented below.

Zur Messung der aktuellen Performance wird hierbei der Freie Cash Flow vor Zinsen und nach nicht-anrechenbaren Steuern in Relation zum Gesamtvermögen der jeweiligen strategischen Geschäftseinheit gewählt, wobei das Gesamtvermögen ausgehend von historischen Anschaffungs- oder -Herstellungskosten inflationsangepasst oder soweit möglich zu Zeitwerten bewertet wird. Dadurch wird zum einen ein Cash Flow-orientiertes Maß verwandt, dass den Freien Cash Flow als .wesentliche Jahreszielgröße des Shareholder value-Konzeptes enthält ( unternehmenswertorientierte Performancemaße). Zugleich wird durch den Bezug auf das Gesamtvermögen ein Gesamtkapitalansatz verfolgt, der keiner Kapitalstruktur auf der Ebene der strategischen Geschäftseinheiten bedarf. Die Verwendung historischer Anschaffungs- und Herstellungskosten vermeidet Verzerrungen aufgrund der Altersstruktur. Eine Inflationsanpassung oder eine Bewertung zu Zeitwerten der zu unterschiedlichen Zeitpunkten beschafften Vermögensgegenstände wäre geboten, wird jedoch häufig aus Wirtschaftlichkeitsgründen unterbleiben müssen.

Zur Messung der zukünftigen Performance ist eine Orientierung am geplanten zukünftigen Wertbeitrag sinnvoll, wie sie durch die Shareholder Value-Überrendite oder die Shareholder Value-Endwert-Rendite möglich ist. Hierbei wird der über Unternehmensbewertungsverfahren ermittelte Wert der strategischen Geschäftseinheit zum investierten Kapital in Beziehung gesetzt und in eine jährliche Renditegröße umgerechnet (Unternehmensbewertung). Damit kann auf die Bewertung durch den Capital market verzichtet werden. Zudem wird nicht nur auf ein einzelnes zukünftiges Jahr abgestellt, sondern der quasi unendliche Betrachtungshorizont des Wertbeitrages berücksichtigt. Die Errechnung einer Rendite beseitigt ferner Probleme, die durch von Geschäfteinheit zu Geschäftseinheit unterschiedlich lange Planungshorizonte entstehen können.

This results in the company value-oriented performance matrix shown in the figure, which enables various normative statements to be made about the respective positioning of the strategic business units in the matrix.

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